医药流通企业融资上市热情不减

添加日期：2014年8月23日 阅读：937

　　根据中国医药商业协会及商务部市场秩序司发布的历年药品流通行业运行统计分析报告，全国医药商业销售总额从2000年的1505亿元增长到2012年的11174亿元，13年间增长了5.42倍，年平均复合增长率18.18%。市场的迅速发展成就了一大批优秀的医药流通企业，如国药控股、华润医药集团、上海医药集团等全国性医药商业企业，以及九州通、广州医药、南京医药等区域性龙头企业。
　　因此，一大批医药商业企业也怀着高涨的热情谋求上市。一方面，全国大型医药集团凭借其资金、资源以及品牌优势跨区域兼并重组，使行业集中度不断加大，压迫区域性商业企业，加大其上市的诉求;但另一方面，区域性商业企业受其自身限制，市场空间有限，难以得到投资机构认可，也成为其通往IPO的一大障碍。
　　竞争
　　区域性企业诉求高涨
　　随着医药流通行业竞争的不断加剧，全国性大型医药集团凭借资金、资源、品牌优势，掀起了跨区域兼并重组的潮流，使行业集中度不断提高，也增加了区域性医药流通企业的竞争风险。尤其是一些依靠地方关系获得生存机会的中小型医药流通企业，不仅盈利空间逐年收窄，甚至还有被大型上市公司吞并的风险。在这种背景下，区域性医药流通企业的IPO融资诉求持续高涨。
　　以广西柳州医药为例，该公司2005-2012年一直位居广西医药商业企业榜首。但如今，国药控股旗下国药一致，通过并购、重组或新设等方式进入广西市场，并在销售渠道、供应链及运营体系建设方面取得长足发展，使得区域内的竞争进一步加剧。作为广西地区首屈一指的医药流通企业，广西柳州医药已有的市场份额正面临被大型企业集团分食的被动局面。而随着市场份额不断被挤压，经营成本不断加大，广西柳州医药必须趁国药一致全方位发力之前抢占先机，上市融资无疑是其参与市场竞争，与国药一致抗衡的有力武器。
　　这一点，也得到了广西柳州医药上交所IPO募集资金投向的侧面印证。IPO招股材料显示，广西柳州医药拟募资5.31亿元，其中，1.83亿元用于现代物流配送中心工程项目，0.51亿元用于连锁药店扩展业务项目，其余2.97亿元则用于补充营运资金和偿还银行贷款。其中，现代物流配送和连锁药店扩展，均是广西柳州医药进一步巩固市场地位，应对新医改背景下市场需求考验的有效举措。而将56%的募集资金用于补偿流动资金，足以窥见公司当下面临的现金压力，一旦IPO，公司财务结构无疑将得到极大优化。
　　当然，在面对全国性大型医药集团的竞争时，区域性企业的*大优势莫过于对区域市场的敏锐度，以及丰富的运作经验和市场资源，一旦上市融资，这类公司利用进一步的资本运作，并购区域内的中小型流通企业，或者整合产业链上下游资源，无疑会成为参与市场竞争的有效途径。
　　上市
　　几家欢喜几家愁
　　今年6月27日，大型医药流通企业四川省医药股份有限公司撤回了A股IPO申请。该公司从2010年就筹备上市工作，原计划登陆上交所，由广发证券保荐，但历时4年仍未有结果。
　　由于该公司并未披露IPO材料，所以外界对四川省医药公司的财务状况并不清楚。从2010年公司挂牌成立时的情况来看，其拥有四家分公司，两个控股公司和一个医药零售连锁公司(四川大药房)，注册资本2亿元，拥有2000多家医院、零售连锁药店、社区医疗机构等客户群体。
　　当年提出的经营目标是：预计三年后，公司主营业务收入达到50亿元以上，利润超过2亿元。同时，其董事长何怡铭称，公司旗下“四川大药房”当时有10多家零售药房，预计一年后达到30家，三年内超过100家。然而4年时间过去了，“四川大药房”的官网资料显示，截至目前，四川大药房在成都市仍只开设了11家门店。
　　虽然该公司早在2012年就递交了IPO申请，但两年内始终处于落实反馈意见阶段，而在今年7月1日IPO预披露的*后节点前，为上市筹备了4年之久的四川省医药公司却选择了终止审查。除非是过去几年公司的经营成长遭遇重大变故，或财务上存在硬伤，否则对公司来说着实太可惜了。
　　尽管四川省医药公司的IPO征途遭遇折戟，但医药流通公司的融资上市热情却并未消减。目前IPO候审队列中，从事医药流通的公司仍不在少数。不过，包括广西柳州医药、老百姓大药房连锁等在内的8家企业，大都由于申请文件不齐备而面临中止审查的考验。而这些中止审查的拟IPO医药流通企业，在更新财务资料的时候，需一并提交恢复审查的申请，在证监会履行法定程序后才可恢复审查。
　　在2014年IPO的二度重启中，于7 月2 日在深交所中小板正式挂牌上市的云南鸿翔一心堂药业，就通过IPO募集资金7.94亿元，成为**登陆A 股的大型连锁药店。这进一步丰富了A股医药流通板块的商业模式，也给医药流通拟上市公司带来了更多的想象空间。
　　破局
　　借电商融资提前布局
　　纵观拟在A股上市的这些医药流通企业，地方军成为一大特色。包括以成都辐射四川省的四川省医药、以绍兴为据点辐射全省的浙江华通医药，以及广西柳州医药等在内的地方企业，利用区域优势和既有资源，占据了当地主要的医药流通渠道，通过快速扩张取得飞速成长。
　　但在资本市场上，偏于一隅的地方性企业，如果没有能支撑其长期成长的核心竞争力，恐怕难以得到投资机构认可。尤其对于一些主要依靠单个地级市支撑整体业务的公司而言，市场空间有限。
　　以浙江华通医药为例，该公司是绍兴县供销社控制的一家医药批发、零售企业，2013年度公司批发业务收入中除有11%左右来自于绍兴地区以外的市场，其主要收入仍来自于绍兴地区各级医疗机构。虽然绍兴人口密集、经济发达、商业氛围浓厚，但是，作为一个地级市，其下辖区域市场容量毕竟有限。这可能成为浙江华通医药通往IPO康庄大道的*大障碍之一。
　　而随着互联网技术的不断发展，互联网医疗也日趋成熟，同时，上市公司与投资机构的积极参与，也加速了互联网医疗O2O的发展。在资本的高估值流入和加速驱动下，医药电商或将打破医药流通行业区域性市场的限制，有望成为下一个医药流通领域的资本热土。
　　据*新资料统计，2013年中国医药电子交易规模达42.6亿元，与2012年的16亿元相比，增长166%。其中，天猫医药馆交易规模达20.4亿元，占比47.89%，同比增长172%;自主式医药B2C网站的交易规模为16.8亿元，占比达39.44%，同比增长98%。
　　目前，国家有关部门正考虑逐步加大对医药电商的扶持力度，包括开放部分处方药的网上销售以及网上医保消费。虽然还在讨论阶段，但政策一旦推出，将是医药电商的巨大发展机会。为此，已有不少上市公司、投资机构、传统医药流通企业开始抢先布局。
　　其中，华润集团就于2014年6月初对外宣布，其旗下医药电子商务平台健一网已完成A轮融资，融资金额3亿元，成为国内**融资成功的网上药店。6月底，朗玛信息也发布公告，拟向广州启生信息(39健康网的运营方)的全部股东购买其持有的**股权，作价6.5亿元。


责任编辑：候明芳    WWW.1168.TV    2014-8-23 9:01:07

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